Circle, эмитент стейблкоина USDC, делает ставку на IPO — но её рыночные перспективы под вопросом. По словам Кевина Лехтинитти из Borderless, переход к публичному статусу сопровождается такими затратами, которые могут подорвать способность компании конкурировать с Tether.
Лехтинитти напоминает: Circle теряет прибыль на фоне экспоненциального роста операционных издержек, связанных с соответствием требованиям регуляторов и подготовкой к IPO. Только за поддержку от Coinbase компания потратила $908 млн — это расходы, которые не усиливают продукт, а лишь удерживают его на втором месте.
При этом конкурент Tether действует с минимальными расходами и гораздо меньшим штатом. Добавьте сюда усиление PayPal с их PYUSD и новую инициативу семьи Трампа с USD1 — рынок становится всё менее благоприятным для перегруженных структур вроде Circle.
По мнению Лехтинитти, реальное преимущество можно получить только через политическое влияние. Но лоббизм стоит дорого — «безумно дорого», как он выразился. Это может стать не инвестицией, а обязательством, которое окажется неподъёмным.
